证券时报记者 刘敬元
保障资金正积极饰演“耐性成本”脚色，不停探索投向科创范围的适配旅途，其中之一是“S基金（Secondary Fund）”。
一位市集化私募股权业内东谈主士向证券时报记者暗示，S基金适配保障资金的成立本性。S基金大多投向存续中后期的股权基金，不时可获取估值折价，答复率相对可以，因此保障资金借谈S基金布局科创赛谈是优质旅途。
险资络续布局S基金
S基金是私募股权二级市集基金，是指参与已拓荒私募基金投资想法以及份额投资的基金。简言之，S基金的投资东谈主，通过受让现存基金份额，齐全延续投资，握续为科创企业提供成本。
据证券时报记者梳理，险资通过S基金投向科技范围的案例连年来增加。
中保投资公司于2021年拓荒中保投皆芯基金，邻接上海集成电路产业投资基金12亿元份额，较早开启险资以S基金方式支持国度策略发展的业务模式。2023年1月，中保投资公司发起拓荒“中保投资-元禾辰坤股权投资权术”，投资元禾辰坤科罚的母基金二手份额4.3亿元。
2023年5月，上海科创悉力一期创业投资基金缔造，范围15.08亿元，太保寿险、无数会东谈主寿区分出资1亿元、0.5亿元。
2023年，国寿钞票发起拓荒范围118亿元的“中国东谈主寿-沪发一号股权投资权术”，以S份额投资上海集成电路基金。2024年12月，国寿钞票发起拓荒“中国东谈主寿-北京科创股权投资权术”，范围50亿元，以S份额方式投资北京市科技翻新基金。
2024年12月，中保投资趋附新华保障、中汇东谈主寿拓荒智集芯基金，出资逾20亿元受让上海外洋集团握有的上海集成电路基金份额。
2025年8月，河南省首只S基金——中金延续元亨（郑州）股权投资基金变更投资东谈主信息，新引入五家LP，开云中国体育2026世界杯app下载华夏农险、瑞众保障、众人控股等3家险资机构共计投资2.45亿元。该基金要点投向新动力、先进制造、科技翻新等策略性新兴产业。
从出资东谈主到科罚东谈主
在探索S基金投资的经由中，险资机构脚色不停进阶，不仅作念基金LP（出资东谈主），还运转作念GP（科罚东谈主）。
2023年8月，众人保障旗下的远见共创成本四肢科罚东谈主，缔造无锡远见明见悉力股权投资基金，总范围12亿元，众人东谈主寿出资约10亿元。
龙虎棋牌2026世界杯官方最新版近期，中国东谈主寿趋附福建省方面拓荒盲池S基金——福建省鑫睿悉力科创股权投资基金，范围达到40.154亿元。国寿集团旗下的国寿金石钞票科罚有限公司（简称“国寿金石”）为该基金科罚东谈主。
盲池基金是指在基金召募时，不特定具体投资名目的一类基金花样，具有活泼性高、整合能力强的特色，更测验科罚东谈主的主动科罚能力。
国寿方面先容，开云app官方体育app最新版app下载国寿金石四肢专科化的保障私募基金科罚平台，可以握续追踪S基金市集、筛选优质钞票，活泼成立不同阶段、不同范围的钞票，齐全更优的风险收益匹配。该名目要点聚焦新一代信息工夫、生物医药及器械、高端装备制造等策略性新兴产业。
与此同期，该基金亦然险资与处所国资联动的案例。中国东谈主寿四肢LP出资28亿元，该基金引入福建省与福州市两级蹙迫投资平台四肢外部和解伙伴。
“福建省民营经济推崇，产业基础较好，且私募股权投资生态活跃，成心于鼓吹结伙企业的投资获胜落地和后续投资运营。”中国东谈主寿称。
险资私募股权东谈主士向记者暗示，险资与处所国资和解缔造基金，可以阐明处所平台深耕原土的上风，有助于挖掘更多当地的优质名目资源。
S基金迎快速发展机遇
当今，国内S基金发展仍处于起步探索阶段。
2025年寰宇两会上，寰宇东谈主大代表、北京证监局原局长贾文勤曾提倡，支持国有成本和保障公司等长久资金积极参与S基金市集，允许投资对象为S基金时，在范围或过往事迹等方面拓荒更有包容度的缱绻，或饱读吹商讨以保障资金和AIC（银行控股的金融钞票投资公司）基金径直拓荒S基金。
从耐性成本支持科技翻新看，S基金发展的必要性晋升。私募股权和创业投资基金的有用退出，是蛊卦长久资金并握续滚动为股权投资的要津。而S基金可四肢私募股权和创业投资基金的退外出道，亦然延续投资的主要方式。发展S基金，有助于缓解“基金退出难、GP募资难、企业融资难”等问题。
S基金近两年发展在提速。据证券时报记者查询，在基金业协会备案的基金中，称呼中带有“悉力”“延续”的基金，2025年共有18只，2026年以来也已备案6只，而此旧年份仅为荒芜备案。
中国东谈主寿方面暗示，从收益与风险均衡角度看，险资布局S基金具有如下上风：
一是底层钞票相对明确，S基金受让的多是已运作数年的份额，底层钞票经过早期筛选和耕作，信息透明度较高，波动相对更小、收益更可预期。
二是现款回流相对较快，S基金提供了一种“不需要从零运转”的股权投资方式，投资后较快产生正向现款流，有用改善了传统私募股权投资的“J弧线”体验，契合险资对慎重现款流与久期匹配的需求。
三是成立价值显贵，一只S基金时时握有多个基金份额开云app官方体育app最新版app下载，障碍遮盖多家底层企业，可以高效完身散播成立，幸免单别称目或单一赛谈波动带来的风险。
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